海底撈年內漲100%:券商唱空被打臉 實控人身家超丁磊
2019年08月22日08:21

  新浪財經訊 8月21日消息,真正的白馬股終究是白馬股,你大爺還是你大爺。8月21日,一億多人次光顧的海底撈中報業績出爐!營收增長59%,淨利增長41%。公司股價今日再度爆髮式大漲10%,年內漲幅逾100%。截至收盤,公司市值1818億。

  當大族激光、東阿阿膠、涪陵榨菜、安琪酵母頻頻業績暴雷,市場開始質疑白馬股到底怎麼了。但是當海天味業、貴州茅台、海底撈業績依然堅挺笑傲兩市的時候,我們發現:你大爺還是你大爺,白馬股依然是白馬!

  貴州茅台中期淨利依然維持在27%左右,比去年略微低3個百分點,公司股價在月內更是創出曆史新高,重返1000元大關,最新市值逾1.3萬億元,已經超過建設銀行位列A股市值前三,僅次於工行、中國平安。

  海天味業在8月15日公佈中期業績,淨利22.34%,營收16.5%,業績和去年持平。公司股價隔日大漲近6%,股價重返100元,最新市值來到2802億元,估值高達58倍。

  同樣的大白馬股海底撈昨日公佈業績,營收增長59%,淨利增長41%,雖然經曆有所下滑,但若剔除會計準則影響,預計公司淨利潤將同比增長超過50%。公司股價今日也是迎來暴漲8%,最新市值1818億港元,估值高達83.7倍。相對應的小米市值一直在2000億徘徊,估值只有17倍。這不禁讓人懷疑到底誰才是互聯網公司?

  海底撈業績到底如何呢?

  海底撈8月20日晚間發佈2019年中報,數據顯示,公司上半年收入116.95億元,同比增長了59.3%;淨利潤9.11億元,去年同期為6.46億元,估算同比增長41%。上半年新開業130家餐廳,全球門店網絡從去年底的466家增至593家。截止到2019年6月30日,服務了超過1.09億人次顧客,平均翻檯率為4.8次/天。

  截至2018年6月30日,公司共有84074名員工,薪酬共計36.519億元,人均半年薪為43437元,人均年薪大約在8.7萬元左右。

  1)半年期淨利高達50%?19H收入116.9億元,同比增長59.3%,符合預期。中信證券認為:公司擁有人應占淨利9.1億元,同比增長41%,增速低於收入增速主要受到啟用IFRS 16租賃準則影響,以及Q2新開店仍處爬坡期。若剔除會計準則影響,預計公司利潤率將可升約0.5 %達到8.3 %,同比增長超過50%。公司加速展店過程中,費用率階段性提升,但隨門店成熟將下降。

  2)開店仍是餐廳收入增長的主要動力。中信證券認為:19H餐廳經營收入113.3億元同比增長58.4%,占比96.9%;餐廳經營收入結構為:1)同店收入63.3億,同比增長4.7%;2)新開130家店以及次新餐廳收入50.0億元,同比增加38.9億元。可見快速展店仍然是推動公司收入高速增長的主要動力。19H如期淨開127家餐廳(國內120家,國外7家),截止19H餐廳總數達593家(國內550家,國外43家),基於開店規律,我們預計全年新開店有望超過300家,同比增約65%-70%。

  3)高翻檯率維持,人均消費穩步提升。中信證券認為:19H餐廳經營同店增速為4.7%,其中一線一線/二線/三線及以下/海外的同店增速分別為3.3%/1.39%/12.5%/9.7%。三線以下城市及境外同店顯著提升,一、二線略低,我們認為一二線同店相對偏低與對應區域門店密度相對較高、繼續展店加密過程中老店銷售難以繼續顯著提升,但這有利於提高單店的服務效率。

  19H整體(含新老門店)翻檯率為4.8(18年半年翻檯率為 4.9),公司2018年來加速開店過程中翻檯率一直保持強勁,不斷證明公司門店經營的高效和影響力。整體人均消費104.4元,同比增長4.1%,同店翻檯率為5.2,其中一線/二線/三線及以下/海外分別為5.1/5.3/5.1/4.3。

  中信建投賀燕青表示:從海底撈過去的數據來看,下半年會是經營數據增長的高峰期,在火鍋消費旺季時,新店的成長速度將提升,對應翻檯率有望持續增長。

  業績發佈後,中信證券、中信建投、國盛證券都給予買入評級;招商證券建議積極關注;方正證券維持“推薦”評級;招銀國際則維持買入並上調目標價至37.56港元。

  唱空海底撈被打臉,沽空或成大輸家

  隨著海底撈的估值高達80多倍,市場對海底撈的質疑聲音也此起彼伏,不過,目前來看全部打臉!

  一個月之前,海底撈遭券商唱空。今年7月16日,國金證券將海底撈評級從增持下調至減持,稱市場對海底撈預期過高,短期估值與實際的業績預期無法匹配,核心理由有二:第一、2019年上半年海底撈新開門店數在加速增長,但是新開門店數的面積較小;第二,一線城市由於新開門店的邊際效益,翻檯率有下降跡象。

  國金證券報告認為,目前股價隱含市場對公司未來三年50%-60%的淨利潤復合增速預期很難達到。在2019年上半年,新增門店中900平方米以下小店的占比近七成,海底撈的單店營收貢獻將繼續呈下降趨勢。低線城市中大桌的消費需求占比較高,能否轉化成以中小桌為主的複購就餐習慣,是決定未來海底撈低線城市門店表現的關鍵。

  今日瑞銀更是大幅減持海底撈,截至下午2點,瑞信減持海底撈近100萬股(具體為96.35萬股),中信里昂減持32萬股,富途減持14萬股。不過,花旗環球買入29萬股,或成今日贏家!

  近期,海底撈沽空數據大漲,自8月8日以來,海底撈沽空比率已經從不足5%升至33%,沽空股數在8月19日更是高達142萬股、8月20日為98萬股,成為今日海底撈股價大漲的犧牲品。

  不過,整體上來看,對海底撈的沽空依然處於低位。具體看海底撈的空倉最新數據,根據香港證監會數據,海底撈8月9日空倉只有1814萬股,空倉占比只有0.34%。

  張勇夫婦身家突破1000億,“背後的女人”添榮光

  海底撈品牌創立於1994年,是全球領先、快速增長的中式餐飲品牌,主打火鍋品類。海底撈於2015年7月在開門群島註冊,海底撈的曆史追溯至1994年,當時在四川以“海底撈”品牌開設首家火鍋餐廳,創始人為張勇、張勇配偶舒萍和施永宏。

  2016年7月13日,從海底撈拆分出來的火鍋底料、調味品業務——頤海國際在香港上市,這也是海底撈旗下業務第一個實現上市的板塊。2017年4月18日,由海底撈內部孵化的子品牌U鼎冒菜在新三板正式掛牌。

  隨著海底撈的大漲,海底撈“背後的女人”頤海國際也從下跌到上漲,今日最大跌2.3%,現漲逾3%。今年以來更是暴漲153%,市值更是超過500億,是港股市場公認的大牛股!看月線之美:

  同樣,傍著海底撈大腿,頤海國際業績繼續走好。2019年上半年收入16.56億元,同比增長64.9%。毛利為6.24億元,同比增長72.0%,淨利潤為2.92億元,同比增長54.1%。

  海底撈由張勇舒萍夫婦、施永宏李海燕夫婦創辦,目前張勇夫婦已入籍新加坡,兩人合共擁有公司已發行股本總額的約68.6%權益。目前,據《2019胡潤全球富豪榜》發佈的數據表明,海底撈張勇、舒萍夫婦身價565億元,成為全球餐飲首富,位列全球富豪榜第192名。

  如果按照海底撈上市前,張勇夫婦身家50億元來計算,張勇夫婦身家已經暴漲500億,漲幅高達10倍。以市值計算來看,海底撈市值已經飆升951.88億港元。如果按今日最高價計算,公司市值漲972億港元,以此計算張勇夫婦身家為1234億港元,折合1109億元。身家將超過網易的丁磊、美團的黃錚等。按網易今日市值324億美元,丁磊身家為1041億元。

  施永宏李海燕夫婦合計持有16.39%的股權,比上市前31%股權減少近一半。

  估值堪比互聯網公司,市值堪比小米,你會追嗎?(文/新浪財經上市公司研究院 金石

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