最被看好十大港股:交銀國際升東航目標價至4.75港元
2019年09月20日16:35

  交銀國際:升東方航空(00670)評級至“買入” 目標價上調至4.75港元

  交銀國際將東方航空(00670)目標價由4.37元上調至4.75元,基於2019年1倍的市賬率,將其評級由“中性”升至“買入”。

  該行預期,穩健的國內需求將支撐東航收益率改善,盈利也有望大幅回升。預計2019年-2020年,東航的國內收入客公里將維持兩位數增幅。該公司計劃於2019下半年至2020上半年期間將航線網絡擴大到中國的二三線城市,平均機票價格下降或會增加整體收益率的壓力。

  交銀國際表示,基於燃油價格波動加劇,今年需求遜於預期,以及收益率前景不明朗,將令中小型航空公司的壓縮短期擴張計劃。運力增速下降將有利於下半年收益率的穩定。儘管東航的運營表現逐漸穩健,下半年前景也有好轉,但燃油價格不明朗和貿易摩擦持續令其估值跌至接近曆史低位,目前估值吸引。

  小摩:維持申洲國際(02313)“增持”評級及目標價124港元

  摩根大通發表報告表示,相信申洲國際(02313)遭控股股東減持股份,會對其短期構成壓力,完成交易後協榮和富高在公司的持股量將降至44.76%及5%,每股作價較上日收市價折讓5.7%,涉資逾30億元。

  該行稱,申洲國際控股股東進行配股減持,通常會影響市場對該股的投資情緒,短期股價會下滑,但無論如何,相信不會影響公司中期業務軌跡,該行對其基本面保持信心,維持對其“增持”投資評級及目標價124元,此相當預測未來12個月市盈率22倍。

  摩通表示,對申洲看法保持正面,相信其可提高市場份額,預計可受廣泛海外及本地產能提升所支持,及公司進行垂直併購、有效革新、精明的自動化等。

  輝立:予福耀玻璃(03606) 目標價24.6元

  輝立證券發佈研報稱,福耀玻璃(03606) 以5885萬歐元收購德國 SAM 公司,並於3月1日起並表,切入汽車鋁飾條行業,整合後有望實現鋁飾條與汽車玻璃的集成化供應,提升產品附加值,擴大客戶基盤。

  該報告認為,展望未來,隨著北美業務步入正軌,俄羅斯業務觸底回升,國內市場份額繼續提升,公司未來業績總體保持穩健增長。

  中金:歐舒丹給予跑贏行業評級 目標價22港元

  中金公司近日發佈對L‘Occitane公司(00973)的首次覆蓋報告,中金給予該公司跑贏行業評級,目標價22.00港元,對應26x/21xFY2020e/FY2021e市盈率。

  中金公司認為,世界人口老齡化趨勢持續、消費者環保意識愈發強烈以及新興市場消費者購買能力逐漸增強推升了對使用天然原料的高端護膚品的需求,歐舒丹作為該細分市場領頭羊之一將受益。而且公司近年收購的LimeLife和和Elemis品牌正開拓新的市場(Elemis正進入中國大陸市場),借力公司的分銷網絡和營銷經驗,放量在即。

  隨著高利潤率的臉部護理產品占銷售額比重上升,線下門店開店速度放慢以及經營杠杆提升,中金認為,L‘Occitane公司經營利潤率有望恢復及提升。該機構認為公司當前的估值水平沒有足夠反映LimeLife和Elemis的增長潛力。潛在催化劑:未來6-12個月業績有望超預期。

  預計L‘Occitane公司FY2020e/21eEPS分別為0.09/0.12歐元,預計FY2020e-23eCAGR為21%,基於同店銷售額上升、LimeLife和Elemis放量帶來的收入增長,疊加經營杠杆提升利潤率改善。

  中金公司標出的目標價22.00港元基於26x/21xFY2020e/FY2021e市盈率。當前股價為16.20港元,對應20x/15xFY2020e/FY2021e市盈率。我們的目標價較當前股價有35.8%上行空間。

  國泰君安(香港):中國通號收集評級 目標價5.70港元

  中國通號(03969 HK)2019年上半年收入同比增長8.5%至205.12億元(人民幣,下同)。股東淨利同比增長14.3%至22.68億元。業績符合預期。整體毛利率同比提高1.3個百分點至23.3%,銷售費用率同比提高0.7個百分點至1.1%、行政費用率同比提高0.3個百分點至5.3%、研發費用率同比下跌0.1個百分點至2.8%。2019年上半年公司新簽合同340.2億元,同比增長5.3%。

  我們預計2018 - 2021年收入將以13.1%的復合年增長率增長,同期毛利率將會從26.0%提升至27.9%。 此外,我們預計公司將在2019 - 2021年保持大量淨現金頭寸。最後,我們預計公司的淨資產收益率將會從2018年的12.1%下降至2019年的9.6%,並將逐步提高至2021年的11.8%。

  我們對2019/2020/2021年的每股盈利預測分別為人民幣0.420元、0.452元和0.522元,對應2018-2021年的每股盈利復合年增長率為9.4%。因發行新A股對每股盈利造成的顯著攤薄效應,我們將目標價調低至5.70港元,對應12.4/ 11.5/ 9.9倍的2019/ 2020/ 2021年市盈率。維持“收集”。

  交銀國際:上調新高教(02001-HK)目標價至3.53港元維持中性

  交銀國際發表研報指,該行近期走訪新高教集團(02001-HK)雲南工商學院,該校2019學年總共招收本科及專科生約12,000名,招生情況略微好於該行早前預期,在校生總數達30,817人。

  研報指,該公司其他學校招生情況非常順利,該行預計2019學年在校生總數將同比增加10.5%至11.25萬人。

  研報又指,該公司將積極追討2018年收購新疆學校失敗導致的欠款。考慮到撥備風險仍未消除,維持中性評級。鑒於雲南學校招生略好於預期,略調升2019-21年每股盈利預測,目標價從3.30港元提升至3.53港元,對應11倍2020年市盈率。

  東方證券:首予信義光能(00968-HK)增持評級目標價5.6港元

  東方證券發表研報指,從長期空間看,光伏玻璃是產業鏈上成長性和確定性最好的一環。該行認為,短期供需偏緊至少維持到2020年,龍頭將迎來量利齊升,該行預計行業集中度將繼續提高。

  研報指,信義光能(00968-HK)在原料、燃料、人工等全方面成本均有優勢,毛利率領先二線廠商10pct左右,領先小窯爐廠商15-20pct,盈利安全邊際充足。該公司2020年新增產能4000t/d,且考慮到公司成本優勢和光伏長期需求,預計擴產仍將繼續;此外,該行預計雙玻滲透將增厚該公司收入5-12%左右,業績向上彈性十足。

  研報又指,行業性的補貼拖欠導致電站現金流差異較大,每拖欠2年約下調2倍電站PE估值。參考火電市場和行業中小企業生存現狀,該行預計光伏電站集中度將提升,信義光能等綜合實力強的公司將有機會以低價收購優質資產。同時,該公司存量電站質量高風險低,平價和競價自建項目持續推進中,預計整體電站規模將繼續擴大。

  該行預測該公司2019-2021年EPS為0.28/0.36/0.39港元(對應0.25/0.32/0.36元人民幣),採用分部估值法,目標市值為449億港元,給予公司目標價5.6港元,首次給予“增持”評級。

  風險提示:全球光伏裝機需求不及預期;原料和燃料成本出現大幅上升;平價電站收益率不及預期。

  中金:給予中國交通建設(01800)“跑贏行業” 目標價9.2港元

  中金髮表報告稱,近日中央及國務院發佈的《交通強國建設綱要》中強調交通先行的地位且適度超前,該指引明確要繼續大力發展交通基建的重要意義。在交通強國的目標下,該行預計未來一段時間中國交通基礎設施建設仍持續增長,在基建越來越受重視且基建股估值較低的背景下,看好中國交通建設(01800),目標價為9.2港元,給予“跑贏行業”評級。

  大和:預計煤炭價格大致保持穩定 看好華能國際電力

  近日大和發表研究報告,國內近期加強對煤礦的安全檢查,令煤炭供應受到影響,煤炭價格則有支持,但在目前經濟增長放緩及獨立發電商煤炭庫存充足之下,相信煤炭價格不會明顯大幅反彈。

  雖然今年前8個月價格按年下跌,但獨立發電商如華潤電力(00836)及華能國際電力(00902)已計劃在再生能源發展方面作大規模資本開支,對其現金流有負面影響。

  該行預計,動力煤價格近期將大致保持穩定,8月原煤產量按年增5%,增幅較7月按年增12.2%放緩,預計煤炭產量放緩的情況在9月及10月都會持續,將對價格有支持。而需求方面,相信第四季會有季節性的回升。

  該行維持對中國神華(01088)及潤電的“持有”評級,因預期神華第三季的平均價格或按年下跌,而潤電雖然將派息比率訂為40%,但該行對其派息仍持審慎態度,主要基於資本開支較大的風險。另外,該行重申對華能國電“買入”評級,因預期該公司第叁季盈利增長表現良好。

  標普:確認中國人壽A+發行人信用評級 前景展望穩定

  評級機構標普發佈報告稱,已確認中國人壽保險有限公司(中國人壽)(02628)的“A +”長期保險公司財務實力和發行人信用評級。前景“穩定”。

  該行稱,中國人壽的知名品牌和特許經營權鞏固了其強大的競爭地位。預計公司轉向長期保護政策將支持人壽保險公司的利潤產生和盈利前景,在未來兩年將保持其良好的資本充足率。此外,預計中國人壽將重點放在代理人的質量上。在2019年上半年,中國人壽的第一年保費(FYP)新業務利潤率同比增長4.8個百分點至27.2%。

  該行同時表示,鑒於中國人壽嚴謹的投資記錄,預計公司將以受控方式對高風險資產(如股票和另類投資)進行更多投資。增加的投資將使其面臨更高的市場波動。然而,公司在利潤分擔負債中的重要部分應該為其提供調整無擔保保單持有人紅利的靈活性。該行認為,這種靈活性將有助於緩解資本壓力。

  該行認為,公司將在未來兩年內保持其強大的競爭地位,並擁有良好的資本緩衝。

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