後疫情時代的新投資指南 房子股票黃金怎麼選
2020年05月20日20:58

  來源:秦朔朋友圈 作者:黃凡

  因疫情影響,國內外市場分別出現比較大的波動,實體經濟中多數企業的經營也備受影響。

  在市場的大幅波動中,不光是讓普通投資人難以承受,連股神巴菲特也免不了遭受了比較大的虧損。

  顯然,投資理財進入了一個充滿困難與挑戰的“壞時代”。那麼,在後疫情時代,我們該如何應對才能克服困難,進入化挑戰為機遇的“好時代”?

  首先,我們需重溫一下在這一輪因疫情影響造成市場大幅波動的“過山車”之旅中學到的投資理財常識。

  具體如下:

  投資常勝將軍只是個傳說

  全球公認的股神巴菲特,在今年一季度可謂是“損失慘重”。股神投入70-80億美元重倉持有的美國四大航空公司(美國航空、達美航空、西南航空、聯合航空)的業務因疫情影響而經營巨虧,而且疫情對航空公司未來的影響深遠,航空公司的經營前景不容樂觀。於是他選擇了認虧而全面清倉。

  巴菲特過去一段時間對航空業的重點投資,被證明是一個“錯誤”的決定,而這些投資可以說是以失敗而告終了。其實“錯誤”與“失敗”是投資理財的一部分,連公認的“股神”都不可避免,更何況是我們普通投資人呢?

  沒有只漲不跌的資產類別 

  從2009年起到今年初,美股在各種“唱衰”中一路穩定上漲,給投資人們樹立了美國“永遠漲”的預期。然而,今年一季度突發的疫情全球蔓延,也嚴重打擊了美股信仰。美股中神一般存在的巴菲特旗下公司伯克希爾·哈撒韋也不能倖免,其2020年一季度財報顯示,公司虧損497.46億美元(約3500億人民幣),而上年同期盈利216.61億美元。

  疫情中,美股大幅下行。再次清晰地告訴我們,世上從來沒有只漲不跌的投資品,也沒有只跌不漲的投資市場。

  只有永恒的週期。

  投資品的具體走勢不可測

  疫情暴發這樣的“黑天鵝事件”誰也無法提前預見。新冠的傳播對全球的經濟和居民的健康有著重大影響,但之前大家從物質上、心理上都沒有準備好。而且,我們目前還無法完全預測新冠疫情未來的發展。由此引發的市場極端現象就是,4月間居然能出現原油期貨合約為-37美元一桶這樣的令人瞠目結舌的奇觀。

  既然我們無法預知對市場影響巨大的“黑天鵝事件”,那麼今後,面對各種各樣、林林種種對市場以及投資品走勢的短期預測,我個人覺得,就不必費時間去關注了。把時間放在探討如何有效應付市場的高度不確定性更有價值。

  後疫情時代,面對經濟基本面與市場走向的高度不確定,投資人需要避免什麼?我覺得要做到以下“三不”:

  不加杠杆,拒絕冒險

  3月份美國短期內四次出現的“熔斷”,很大程度上就是“杠杆”惹的禍。

  回想2015年A股的“杠杆牛市”以及此後的一地雞毛,與本次美股的由讓人羨慕的“長牛”至令人恐懼的“熔斷”。其實是異曲同工的。

  儘管股神依然看好股票投資,他卻在近期的線上股東大會上明確表示,現在是買入股票的好時機,但是要做好長期應對疫情的準備,可能買了還會跌。“現在買入了,也許是對的,但下週一開盤,也可能會下跌,我們無法預測,要做好應對疫情的長期準備。”

  對於價格位於曆史低位的原油,巴菲特表示,原油生產未來幾年會顯著下降,因為需求大幅下降,20美元一桶的油價是無法讓油氣正常維持下去的,鑽井活動都會下降。不知道未來油價是不是會顯著增長。產油企業的未來無法預測。如果油價一直處於低位,將會有大量的不良能源貸款,無法想像到時候股權持有者會遭遇什麼。

  面對投資市場的種種“不確定性”,加杠杆投資是無異於“舉著火把走過炸藥庫”,即使僥倖沒有引爆炸藥,也不能改變這種對應行為的愚蠢。

  不思進取,謝絕冒進 

  美股得益於聯儲“降息到零,無限QE”的果敢行動而迅速回升。投資人的心態馬上變得樂觀,說市場將再創新高的言論又捲土重來。不少投資人躍躍欲試希望把握機會全面“抄底”。

  然而,就如剛出ICU的病人,我們期待他可以馬上參加百米賽跑了嗎?

  巴菲特在線上股東大會上表示,“我們一直是保持比較高的現金,雖然我們在1月無法預期疫情,但是我們一直保持這樣的立場。”顯然,在股神的投資組合中,現金一直保持著不低的比例,這讓他有足夠的騰挪空間來應對含本輪疫情在內的各種突發系統性風險。

  古語有云:留得青山在,不怕沒柴燒。

  我個人認為,巴菲特見多識廣,經驗比我們豐富得多,他目前採取“不思進取”的保守策略,那我們就更應該“謝絕冒進”了。

  不熟不做,堅持簡單

  金融市場上下翻騰,激動人心,不同的各種“創新”產品讓人神魂顛倒。然而,簡單、便宜的工具才是財富管理的最佳利器。

  請允許我說一句得罪人的忠告:如果你不懂某個產品,就不要購買。如果你沒有完全理解某個策略,就不要採用。如果投資成本過高,就去尋找更便宜的其他選項,或者乾脆略過。

  而普通人該如何參與股票投資?巴菲特曾多次說:“指數基金是股票投資的不二之選,成本低廉的指數基金是過去35年最能幫投資者賺錢的工具”。

  巴菲特最近也表示,“不能承諾伯克希爾·哈撒韋的股價長期一定表現好於標普500指數,但我會努力讓它的表現好於標普500指數。”實際上,在股神自己的投資組合里,也配置了不少指數型基金這種簡單、便宜的投資理財工具。

  需牢記,在金融領域,複雜雖然可能意味著精密,但也很可能是忽悠投資者的把戲。

  那麼,投資人要做到的“三要”又是什麼?我覺得有以下幾個:

  要正確認識自己

  投資人多有“股神”情結,多覺得自己比其他市場參與者要強,能取得比市場平均水平更高的回報,但實際上,大家又都僅僅是普通人而已。

  自信,往往讓我們高估自己的投資才能。現實生活的投資理財實踐中,人們追求的財富目標與實際結果往往是大相逕庭:以股市投資為例,一年五倍回報是許多投資人的願望,然而能實現五年一倍的投資人已經是“股神”了。

  我們幾乎可以肯定,自己實際上是難以挑選到具有超常投資回報的股票,而且也不太可能找到能夠替我們這麼做的常勝將軍。簡而言之,我們難以實現一夜暴富。但是,依靠耐心和韌勁,我們可以通過穩健地投資理財,積累起足夠的財富,過上舒適的生活。

  因此,謙卑下來,認識自己在投資理財專業知識的不足,以及人性弱點,就能讓我們站上投資理財成功的起跑線。

  要堅持等待忍耐 

  根據我個人實踐中的感覺,說到投資與理財,大部分時間其實是在等待與忍耐中渡過的。

  近日公佈的伯克希爾·哈撒韋一季報顯示巴菲特持有1370億美元的現金,然而,巴菲特遲遲沒有出手抄底。據財報顯示,在美股暴跌的3月份,巴菲特淨投入資本只有35億美元。顯然,他在等待時機。

  我認為的“價值投資”的方法就是:“選”好公司,“等”合理價,堅“守”做長期打算。“選”很難,因為需要有善於識別好公司的慧眼;“等”更難,因為除了需要過人的耐心,更需要有抵抗市場波動誘惑的意誌力;“守”最難,因為除了需要耐心、意誌力,還需要有韌勁來長期忍耐。

  等待與忍耐,是投資理財成功的必修課。

  記得曾經曆政治上“三起三落”的偉人鄧小平先生,1973年從江西回來見到毛澤東,毛澤東問他這些年是怎麼過來的,他說了兩個字:“等待”。當許多人問他是如何熬過長期的艱難日子的,他也說了兩個字——“忍耐”。

  等待與忍耐,是偉人之所以成為偉人的特質。在投資與理財上極為成功的投資人,如巴菲特,同樣具備這種特質。

  要做好資產配置 

  許多人都知道,投資理財的正道應該是通過適當的資產配置來取得與所承擔風險相匹配的合理回報,避免把所有雞蛋都放在同一個籃子裡。可惜,實踐上真正做到知行合一的並不多。

  過去十來年,國內房價持續上漲,對國人而言,集中投資房地產似乎是趨利避險的最佳解決方案。因此多數國人的資產也集中在房子裡。

  然而,我還是堅持那句話,世界上從來沒有只漲不跌的投資品,假如我們認為房地產是投資品,它就必然要有上漲和下跌週期。至於上升的週期什麼時候完結?我想從“房住不炒”這句話應該看得出,房價上漲的趨勢應該是逆轉了吧,至少不漲了。

  至於黃金?我認為是一個很好的與其它大類資產非完全相關的投資品,它能夠實現一定的避險功能。

  然而假如我們拉的時間線足夠長,就會發現,其實黃金並不是一個很好的投資品。

  為什麼呢?因為其實黃金本身並不產生新的收益,過去是金本位的年代,我們印鈔印多了,就顯得黃金更保值,但目前就全世界而言,不再是一個金本位的年代,因此黃金不能夠完全對衝掉印鈔帶來的通脹風險,並不能在全球的印鈔機高速開動的時候實現保值。

  而如果我們把時間軸拉得足夠長,曆史事實就明確告訴我們,投資黃金的回報比股票的回報要低很多。

  為應對因疫情而引發的經濟問題,全球央行都在競相進行貨幣寬鬆。儘管目前通脹暫時還沒來。那以後來了怎麼辦?我們僅有“不思進取”的防禦計劃是不夠的,同時我們還得為將來進取準備後手。

  如果沒有進取的計劃,只有防禦,那麼,當通脹真的來了,我們儲蓄的這點資金,最後就會被通脹給“吃”掉。因此,我們得利用好市場走低的機會,通過合理的資產配置來抵禦通脹以實現財富的保值增值。

  既然,前面我們講過,房地產、黃金等單一的資產類別在今後難以為我們實現財富的保值增值,而進攻型的股票類資產結合防守型的債券類資產結合在一起,更能為我們實現目標。

  對於普通投資人而言,直接參與股票市場投資是個艱難的選擇,因為,隨著發行的“註冊製”穩步推進,上市公司供應加快,退市也常態化,在琳瑯滿目的上市公司中“選到好公司,等到合理價買,並堅守長期持有”的難度太大了。

  建議作為普通投資人的大多數,退而求其次作簡單的選擇如下:

  如果大家認同我“看好中國經濟的未來”這一觀點,那麼,對於國內普通投資人而言,以滬深300加中證500這樣一個簡單的指數型基金的組合來參與股市投資就好了。

  為什麼是這個組合?滬深300是國內滬深市場最大的300家公司,代表我們國家經濟的主流,假如看好我們國家的未來,看好我們經濟的成長,直接就買滬深300。中證500就是(滬深)300之後的500家(公司),代表我們經濟的成長性。這樣,既有核心,又有成長。長期定期投資滬深300、中證500等核心指數,跟隨市場來長期分享我國經濟增長成就,就能實現財富保值增值的小目標。

  作者黃凡,日前翻譯出版了新書:《財富幸福簡明指南:77天點亮富足生活》。

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