【投資專欄】巴菲特投資組合中絕對抵買的3隻美股(HK MoneyClub)
2021年01月05日17:49

每當談到賺錢方面,巴郡(Berkshire Hathaway)(NYSE:BRK-A)(NYSE:BRK-B)行政總裁華倫.巴菲特(Warren Buffett)處於領先地位。 在1965年至2019年之間,在巴菲特帶領下巴郡股票平均年度化回報率為20.3%。這等於55年間總收益為2,744,062%。他為公司股東創造了超過4000億美元價值。

巴菲特成功故事令人驚訝的是,他和他的投資團隊沒有做任何散戶投資者自己不能做到事情。Berkshire Hathaway財力雄厚,可以收購其他企業,但巴菲特有找到具明顯競爭優勢企業的能力,以及他長期持有這些投資意願,決定了他成功。

你也可以說巴菲特對討價還價的熱愛帶動了他的財富創造。我認為,目前巴菲特的投資組合中有三隻股票絕對是便宜的。

Wells Fargo

首先是以金錢為中心的銀行–富國銀行(Wells Fargo)(NYSE:WFC),這家銀行近數年經歷了特別挑戰。

“便宜的股票”通常便宜是有其原因的。富國銀行就是這種情況。該公司對在2009年至2016年間開設350萬個未經授權帳戶,並需要進行清理。現在,該公司正在處理因COVID-19所導致經濟衰退帶來不利影響,包括較低利息收入和較高貸款拖欠率。

即使考慮到最近困境,富國銀行也擁有業績優於預期的悠久歷史。特別是它在吸引富裕客戶方面一直做得非常出色。在美國經濟遭受打亂期間,富人不太可能改變消費習慣或拖欠貸款。他們更有可能利用多種金融工具好處,例如資產管理、信貸服務和按揭。富國銀行的資產回報率在大型銀行股中一直較高,這在很大程度上是因為所擁有富裕客戶群。

此外,富國銀行擁有可以提高效率的槓桿。該行行政總裁Charles Scharf計劃將年度運營開支減少約100億美元。為了達到目標,該公司將裁員、合併重複平台和流程,並推廣數字和移動銀行業務。

富國銀行是令人難以置信的便宜貨,因為它的股價對賬面價值只為74%。除了2009年幾個星期外,根據賬面價值計算,富國銀行幾乎從未有如此便宜過。

Teva Pharmaceutical Industries

可以放在大平賣欄中另一隻股票是品牌和仿製藥開發商Teva Pharmaceutical Industries(NYSE:TEVA)。

Teva這樣的價值股票通常有充足理由才進入價值領域。對於Teva來說,是有一系列原因在背後。該公司因2016年收購Actavis而支付了過高價錢,並使債務水平激增。加上該公司解決了有關賄賂指控。由於公司在仿製藥固定了價格及在阿片類藥物危機中的角色,它面臨著數宗訴訟。

其實,公司是很容易克服這些挑戰,這只是Teva的短期噪音。它是最大仿製藥製造商之一。隨著世界進入老齡化,這使它有望從銷量(甚至價格)角度受益。從長遠來看,品牌療法不會再便宜,這可能會增加對仿製藥長期需求。

行政總裁Kare Schultz的工作也令人興奮。自2017年11月掌權以來,在Schultz監視下淨債務減少了逾100億美元,降至240億美元以下。 Teva確實有機會在2023年之前將淨債務減少至150億美元。它透過出售非核心資產以完成有關目標,相對於2017年公司已減少30億美元年度支出,以及使用公司逾20億美元年度經營現金流中的一部分來償還債務。

根據華爾街對公司2021年每股盈利預測,Teva這間藥物開發商的預測市盈率只是4倍。對於有耐性投資者而言,股價如此便宜,應該會帶來回報。

Amazon

巴菲特投資組合中最後一隻便宜股,就是是電商巨頭亞馬遜(Amazon)(NASDAQ:AMZN)。

亞馬遜不是你所說的傳統價值股票。該公司預測市盈率約70倍,市賬率高達19倍。值得慶幸的是,賬面價值和市盈率並不是評估一間公司的唯一方法。

對於像亞馬遜這樣的高增長公司,它們傾向於將大部分經營現金流重新投資到公司業務中,我相信現金流倍數可更好衡量公司價值。

在過去十年中,亞馬遜每年的收市價是每股經營現金流23至37倍。到了2023年,華爾街指望亞馬遜的經營現金流量將比2019年增加2倍。根據目前股價,我們所討論經營現金流約為14倍。亞馬遜從未出現股價只高出經營現金流14倍,如此低估值。這就是它在大平賣的原因。

亞馬遜如何在四年內將經營現金流量增加2倍?不要看零售業務。儘管它是美國最主要的電子商務公司,但即使擁有超過1.5億全球Prime會員帶來幫助,零售利潤也並不高。亞馬遜現金流量增長將主要來自雲基建架構服務部門Amazon Web Services(AWS)。

在截至9月底止季度中,AWS的年銷售額超過460億美元。雲基建服務的利潤要比在線零售遠遠為高。隨著AWS在總銷售額中所佔份額增加,亞馬遜現金流勢激增。

編輯:Cyrus Li

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作者:The Fool(文章獲The Motley Fool授權轉載,並由HK MoneyClub翻譯 Original www.fool.com)

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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