銀行年報估值掃瞄:17家報喜 29家破淨 2家不足0.5倍
2021年04月12日19:12

原標題:銀行年報估值掃瞄:17家報喜 29家破淨 2家不足0.5倍

截至4月12日,已經有22家銀行披露了去年的年報,由於新冠肺炎的影響,去年全球經濟遭遇黑天鵝,因此2020年的銀行年報備受市場關注。整體來看,在經曆去年重大沖擊之後,銀行的表現依舊靚麗,歸屬母公司股東淨利潤實現正增長的公司達到17家。不過雖然業績不俗,但銀行的估值依然墊底,截至目前38家上市銀行中,有29家破淨,破淨率高達76.3%,有2只銀行股——華夏銀行、民生銀行的市淨率甚至不到0.5倍,再創新低。

寧波銀行淨利潤增速最高

寧波銀行是目前已經披露年報的銀行中,淨利潤增速最高的。年報顯示,寧波銀行總資產 1.63萬億元,比年初增長 23.45%;實現歸屬於母公司股東淨利潤 150.50 億元,同比增長 9.73%。

寧波銀行董事長陸華裕在年報中表示,2020年是很不平凡的一年。宏觀經濟環境與國內外形勢複雜多變,金融科技加速推進,行業競爭更加激烈,如何在新形勢下把握好商業銀行發展的“危”與“機”,如何在堅持服務實體經濟中努力為客戶創造更多價值,如何在行業的加速分化中提升差異化的核心競爭力,是中小商業銀行推動自身可持續發展中面臨的新問題、新挑戰。

對此,2020年,公司繼續實施“大銀行做不好,小銀行做不了”的經營策略,以系統化推動商業模式提升、以數字化推動經營模式提升、以智能化推動管理模式提升,加快構築銀行發展的護城河,發展的可持續性不斷增強。

截至 2020 年末,公司資本充足率為 14.84%,一級資 本充足率為10.88%,核心一級資本充足率為9.52%。公司不良貸款率 0.79%,繼續保持在較低水平。

從淨利潤絕對值來看,作為宇宙行的工行依然是當紅不讓,3月26日,工商銀行公佈2020年經營情況。2020年,截至2020年末,集團總資產突破33萬億元人民幣。全年實現營業收入8001億元、撥備前利潤5948億元、淨利潤3177億元,同比分別增長3.1%、4.2%和1.4%。成本收入比繼續保持較優水平。歸屬於母公司股東的淨利潤3159.06億元,同比增加1.2%。

資產質量方面,工商銀行不良貸款率1.58%,保持在穩健區間。逾期貸款率、關注貸款率均實現下降。逾期貸款與不良貸款的剪刀差首次實現年度為負。撥備覆蓋率180.68%。資本充足率達到16.88%。

國盛證券分析師馬婷婷表示,去年銀行走出前低後高的“步伐”,特別是四季度業績增速整體回升,大多利潤增速“由負轉正”。目前已披露年報(或業績快報)的銀行整體營收、PPOP( 撥備前利潤)、利潤增速分別為5.52%、5.61%、0.66%,分別較前三季度提升0.19個百分點、0.23個百分點、8.42百分點,得益於四季度息差降幅相對收窄+撥備計提力度放緩,盈利能力有所恢復。

在多數銀行業績造好的同時,也有5家銀行的淨利潤出現負增長,其中民生銀行下滑的最為明顯。3月30日晚間,民生銀行披露2020年報告顯示,去年該行實現營業收入1849.51億元,同比增長2.50%;實現歸母淨利潤343.09億元,同比減少36.25%。同時,該行擬每10股派發現金股利2.13元(含稅),現金分紅比例仍保持在30%的水平。“利潤同比下降的主要原因是,加快問題資產處置節奏,加大撥備計提力度,其中貸款撥備計提同比增長26.52%,貸款撥備消耗同比增長31.77%。”去年7月赴任民生銀行董事長一職的高迎欣在年報致辭中表示。

低估值依然被減持

年報披露之後,銀行的估值也發生變化,據統計,截至4月12日收盤,38家上市銀行中,有29家仍然破淨,華夏銀行的市淨率進一步走低至0.46倍,為估值最低的銀行,其次就是民生銀行,為0.47倍,交通銀行排在第三,為0.5倍。

此外渝農商行、北京銀行、中國銀行和中信銀行的估值也相當“划算”,在0.5倍到0.6倍之間。

市淨率過一倍的銀行只有9家,分別是寧波銀行、招商銀行、杭州銀行、廈門銀行、平安銀行、常熟銀行、成都銀行、南京銀行和青島銀行。其中寧波銀行是目前市淨率唯一過2倍的銀行,達到2.22倍,其次是招商銀行為1.99倍。

不過即使估值這麼“便宜”,但是股東減持依然有增無減。成都銀行發佈股東權益變動公告稱,截至2021年3月5日,渤海基金已累計減持成都銀行股份6061.38萬股,占成都銀行總股份的1.67%。渤海產業投資基金是成都銀行第三大股東。

4月2日消息,杭州銀行公告,公司股東中國太平洋人壽擬通過集中競價或大宗交易方式減持其所持公司部分股份,合計不超過5930萬股(含本數),即不超過公司普通股總股本的1%。減持前,太平洋人壽持有公司2.352億股,占公司普通股總股本3.97%。

目前市場對銀行的觀點也較為分化,有分析認為,銀行雖然估值低,但是盤子大,且今年實體經濟有一定的下行壓力,會給銀行帶來更多的不良,因此應該多觀望少動手。

但也有機構力挺銀行這類低估值股票。如中庚基金明星基金經理、首席投資官丘棟榮表示,2020年經曆了一場以核心資產為代表的結構性牛市狂歡;2021市場的估值分化更加劇烈,而低估值公司則迎來了更好的配置契機!

丘棟榮認為,低估值不等於差公司,“市場需求是增長的、供給是收縮的、盈利能力是提升的”是構建投資組合的標準。按照這一標準,“我們主要配置了製造業龍頭公司,銀行、保險、地產等順週期品種,以及國防軍工在內業績增速快的行業。它們基本面表現出色,估值低,投資的性價比凸顯。”

低估值組合抵禦風險的同時預期回報也變高,丘棟榮表示,低估值品種的定價和預期回報率非常有吸引力。目前,以核心資產為代表、抱團特性明顯的股票,依然有新的資金在湧入,對於這類資產,真正的難點在於如何應對泡沫,挑戰和難度會比較大;而低估值品種的情況則恰恰相反,在股票估值修復的預期情況下,投資的勝率會很高,最差的情況也不至於大幅虧損。

(作者:葉麥穗 編輯:曾芳)

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